Сектор реальных активов (RWA) — одна из самых динамичных и быстрорастущих областей децентрализованного финансирования (DeFi). ДефиЛлама сообщает Общая сумма RWA в сети составляет примерно 17,5 миллиардов долларов (по некоторым более широким оценкам, до 20 миллиардов долларов, если включить токенизированные активы вне сети), что делает ее пятой по величине категорией DeFi. Эта веха — преодоление децентрализованных бирж (DEX) — отражает резкий рост примерно с 12 миллиардов долларов в конце 2024 года, обусловленный токенизированными казначейскими облигациями США, физическими товарами, такими как золото, частным кредитом и структурированными продуктами.
Что такое реальные активы (RWA)?
Что такое RWA? Это цифровые токены, которые представляют собой право собственности или права на традиционные внесетевые активы, например, государственные облигации США, золотые слитки, корпоративные счета или частные кредиты. Внедряя их в блокчейн смарт-контрактыАктивы, взвешенные с учетом риска, предоставляют такие преимущества, как круглосуточная ликвидность, дробное владение, мгновенные расчеты, прозрачность и возможность сочетания с другими инструментами DeFi (например, кредитованием или выращиванием урожая). Это устраняет разрыв между стабильностью TradFi (традиционных финансов) — дохода с низким уровнем риска — и эффективностью блокчейна, привлекая как институциональный капитал (от таких компаний, как CzarnyRock) и розничные пользователи, ищущие надежную прибыль на нестабильных рынках криптовалют.
Рост – это не шумиха; опирается на достижения в области регулирования, институциональное партнерство и привлекательные ставки доходности, которые часто превосходят банковские сберегательные счета, оставаясь при этом относительно низким риском. В этом обзоре 2026 года мы разберем ведущие протоколы по совокупным активам/TVL, выясним, почему доминируют токенизированные казначейские облигации и золото, выделим новаторов в области частного кредитования и обсудим новые гибриды, такие как Ethena, Maple и Sky.
Доминирование токенизированных казначейских облигаций и товаров
Токенизированные казначейские облигации США и токены, обеспеченные золотом, составляют основу платформы. сектор RWAчто составляет примерно 45-50% от общей стоимости. Казначейские ценные бумаги предлагают обеспеченные государством ценные бумаги с предсказуемой переменной доходностью, привязанной к краткосрочным процентным ставкам, что идеально подходит для консервативных инвесторов в условиях экономической неопределенности. Токенизированное золото обеспечивает классическое хеджирование инфляции и средство сбережения, которое во многих случаях можно обменять на физический металл.
Вот текущие топовые протоколы/активы, ранжированные по общему количеству активов/TVL (в основном на основе данных DefiLlama по состоянию на 13 января 2026 г.):
Секьюритизация — $2,494 млрд (казначейские векселя)
Безопасный — популярная институциональная платформа токенизации, которая выпускает регулируемые продукты, такие как флагманский продукт BlackRock. Фонд БУДОВА (токенизированный фонд денежного рынка). Он отдает приоритет соблюдению требований SEC, регулярным одобрениям и поддержке нескольких цепочек, что делает его надежной точкой входа для крупных фондов, опасающихся нерегулируемых криптовалют.
Tether Gold (XAUT) — 2,402 миллиарда долларов (сырьевые товары)
Защищено 1:1 с выделенным физическим золотом, хранящимся в безопасных хранилищах. ХАУТ обеспечивает стабильность и взаимозаменяемость. Его листинг на крупных централизованных биржах (CEX) повышает доступность, что делает его привлекательным как для учреждений, так и для розничных пользователей, ищущих доступ к природному золоту в криптовалютах.
Ондо Финанс — $2,006 млрд (казначейские векселя)
Ondo выделяется как мощный поставщик DeFi с такими продуктами, как OUSG (токенизированные краткосрочные казначейские облигации) и USDY (доходный стейблкоин). Поддерживает кроссчейн функциональность в Ethereum, Solana, Polygon, BSC и других сетях, обеспечивая плавную интеграцию с протоколами DeFi. Недавнее расширение токенизированных акций на платформе Solana делает Ondo лидером роста в розничном масштабе, при этом TVL достигает рекордных высот, несмотря на волатильность цен на токены.
Paxos Gold (PAXG) – 1,757 миллиарда долларов (сырьевые товары)
Как и XAUT, PAXG полностью соответствует требованиям, подлежит проверке и обмену на физическое золото, уделяя особое внимание прозрачности регулирования.
Circle USYC — $1,522 млрд (казначейские векселя)
Прибыльный продукт Circle ориентирован на стабильность и полное соответствие нормативным требованиям и привлекателен для учреждений, нуждающихся в поддержке со стороны известных эмитентов.
Эти лидеры демонстрируют, как токенизированные казначейские облигации обеспечивают надежную, низковолатильную доходность (часто 4-5%+ годовых в зависимости от процентных ставок), а золото обеспечивает диверсификацию. Их успех обусловлен институциональным авторитетом (участие BlackRock само по себе изменило правила игры) и удобством использования в цепочке поставок.
Посмотрите на этот скриншот интерфейса OUSG Ondo Finance в действии:
Частный кредит и гибридные новаторы
Помимо активов-убежищ, частные кредитные RWA открывают более высокую доходность за счет токенизации реальной деловой активности, такой как счета-фактуры, торговое финансирование и структурированные кредиты. Они сопряжены с более высоким риском, но предлагают привлекательную прибыль для тех, кто ищет прибыль.
Протокол центрифугирования – 1,279 миллиарда долларов (частный кредит)
Центрифуга стала пионером частного онлайн-кредитования, позволив управляющим активами токенизировать счета и кредиты в кредитные пулы. Он позволяет выдавать миллиарды структурированных кредитов с прозрачностью и эффективностью, сотрудничая с такими учреждениями, как Janus Henderson, по таким продуктам, как JAAA (токенизированные CLO). Многоцепочный подход (Ethereum, Avalanche, Base) обеспечивает масштабируемое развертывание.
Гибридные протоколы
Гибридные протоколы сочетают в себе синтетические стратегии, институциональный кредит и обеспечение RWA для достижения дифференцированной доходности:
Этена (конкретно для RWA, USDtb ~Казначейские векселя на сумму $849 млн.; общий ТВЛ ~7,2 млрд долларов США):
USDe Etheny использует дельта-нейтральные криптографические стратегии для получения синтетической доходности, в то время как USDtb обеспечивает прямое токенизированное воздействие на BlackRock, сочетая криптоинновации с традиционной стабильностью.
Maple Finance (SYRUP) – $2,705 млрд ТВЛ:
Maple находится в авангарде институционального онлайн-кредитования, предлагая необеспеченное кредитование и токенизированные частные кредитные пулы. Он привлекает реальный бизнес и кредиторов, обеспечивая более высокую доходность, чем чистые государственные облигации.
Sky (ранее MakerDAO, общая сумма TVL ~$6,6 млрд):
Sky обеспечивает свой стейблкоин USDS значительным обеспечением RWA (казначейские облигации, кредитные хранилища), получая доход от протокола через ставку сбережений Sky. Такие интеграции, как Spark, еще больше увеличивают уязвимость RWA.
Эти гибриды подчеркивают развитие активов, взвешенных по риску: от чистой токенизации до составных и оптимизированных по производительности продуктов.
Тенденции рынка и аналитика на 2026 год
Институциональное внедрение ускоряется: BlackRock, Goldman Sachs и другие расширяют токенизированные фонды. Межсетевое взаимодействие (например, инициатива Ondo Solana) и доступ к розничной торговле снижают барьеры, в то время как новые области, такие как токенизированные акции, недвижимость и активы, связанные с искусственным интеллектом, набирают обороты.
Ключевые проблемы остаются: уязвимости безопасности смарт-контрактовменяющиеся правила (например, продвижение Закона США CLARITY) и чувствительность доходности к процентным ставкам или рынкам финансирования. Тем не менее, прогнозы показывают, что стоимость ончейна вскоре превысит 20 миллиардов долларов, а более широкие токенизированные рынки ожидают триллионы долларов в долгосрочной перспективе.
Новые игроки, такие как WisdomTree (~ 737 миллионов долларов постоянного дохода) и Superstate USTB (~ 582 миллиона долларов), добавляют глубины.
Приложение
RWA больше не являются экспериментальными — они трансформируют DeFi, импортируя стабильность и доходность TradFi в открытую экосистему блокчейна. Такие протоколы, как Securitize и Ondo, лидируют в сфере казначейских облигаций институционального уровня, Centrifuge является пионером кредитных инноваций, а гибриды, такие как Maple, Ethena и Sky, расширяют границы возможного.
Эта инфраструктура потенциально может открыть токенизированную экономику стоимостью в триллион долларов, сделав финансы более инклюзивными и эффективными.
Прежде чем участвовать, всегда проводите собственное исследование (DYOR), оценивайте аудиты смарт-контрактов, нормативные риски и зависимости рынка.