Сектор реальных активов (RWA) является одной из наиболее динамичных и быстро развивающихся областей децентрализованного финансирования (DeFi). ДефиЛлама сообщает Общая стоимость RWA в сети составляет примерно 17,5 миллиардов долларов США (по некоторым более широким оценкам, около 20 миллиардов долларов США с учетом токенизированных активов вне сети), что делает его пятой по величине категорией DeFi. Эта веха — преодоление децентрализованных бирж (DEX) — отражает резкий рост с примерно 12 миллиардов долларов в конце 2024 года, обусловленный токенизированными казначейскими облигациями США, физическими товарами, такими как золото, частным кредитом и структурированными продуктами.
Что такое реальные активы (RWA)?
Что такое RWA? Это цифровые токены, представляющие право собственности или претензии на традиционные активы вне цепочки — например, государственные облигации США, золотые слитки, корпоративные счета или частные кредиты. Перенеся их в блокчейн смарт-контрактыRWA обеспечивают такие преимущества, как круглосуточная ликвидность, дробное владение, мгновенные расчеты, прозрачность и совместимость с другими инструментами DeFi (например, кредитованием или выращиванием урожая). Это устраняет разрыв между стабильностью TradFi (традиционных финансов) — доходностью с низким уровнем риска — и эффективностью блокчейна, привлекая как институциональный капитал (от таких фирм, как БлэкРок) и розничные пользователи, ищущие надежную прибыль на нестабильных рынках криптовалют.
Рост не является шумихой; он подкреплен прогрессом в регулировании, институциональным партнерством и привлекательной доходностью, которая часто превосходит банковские сберегательные счета, оставаясь при этом относительно низким уровнем риска. В этом обзоре 2026 года мы разберем ведущие протоколы по совокупным активам/TVL, выясним, почему доминируют токенизированные казначейские облигации и золото, выделим новаторов в области частного кредитования и обсудим новые гибриды, такие как Ethena, Maple и Sky.
Доминирование токенизированных казначейских облигаций и товаров
Токенизированные казначейские облигации США и токены, обеспеченные золотом, составляют основу сектор RWAчто составляет примерно 45–50% от общей стоимости. Казначейские облигации предлагают обеспеченные государством ценные бумаги с предсказуемой плавающей доходностью, привязанной к краткосрочным процентным ставкам, что идеально подходит для консервативных инвесторов в условиях экономической неопределенности. Токенизированное золото обеспечивает классическое хеджирование инфляции и средство сбережения, которое во многих случаях можно обменять на физический металл.
Вот текущие топовые протоколы/активы, ранжированные по общему количеству активов/TVL (в основном по данным DefiLlama по состоянию на 13 января 2026 г.):
Секьюритизация — $2,494 млрд (казначейские векселя)
секьюритизировать — это ведущая институциональная платформа токенизации, выпускающая регулируемые продукты, такие как флагман BlackRock. БУИДЛ фонд (токенизированный фонд денежного рынка). Он отдает приоритет соблюдению правил SEC, регулярным аттестациям и поддержке нескольких цепочек, что делает его надежной точкой входа для крупных фондов, опасающихся нерегулируемой криптовалюты.
Tether Gold (XAUT) — 2,402 миллиарда долларов (сырьевые товары)
Подкреплено 1:1 выделенным физическим золотом, хранящимся в безопасных хранилищах. ХАУТ предлагает стабильность и возможность погашения. Его листинг на крупных централизованных биржах (CEX) повышает доступность, привлекая как учреждения, так и розничных пользователей, ищущих доступ к криптовалютному золоту.
Ondo Finance — $2,006 млрд (казначейские векселя)
Ondo выделяется как мощный поставщик DeFi с такими продуктами, как OUSG (токенизированные краткосрочные казначейские облигации) и USDY (приносящая доход стабильная монета). Он поддерживает кроссчейн функциональность через Ethereum, Solana, Polygon, BSC и другие, что обеспечивает плавную интеграцию с протоколами DeFi. Недавнее расширение токенизированных акций на Solana позволило Ondo добиться роста в розничных масштабах, при этом TVL достиг рекордных высот, несмотря на волатильность цен на токены.
Paxos Gold (PAXG) — $1,757 млрд (сырьевые товары)
Как и XAUT, PAXG полностью соответствует требованиям, проверен и может быть обменен на физическое золото, при этом особое внимание уделяется прозрачности регулирования.
Circle USYC — $1,522 млрд (казначейские векселя)
Доходный продукт Circle ориентирован на стабильность и полное соответствие нормативным требованиям и привлекателен для учреждений, которым нужна поддержка знакомых эмитентов.
Эти лидеры демонстрируют, как токенизированные казначейские облигации обеспечивают надежную, низковолатильную доходность (часто 4–5% + APY в зависимости от ставок), в то время как золото добавляет диверсификации. Их успех обусловлен институциональным авторитетом (только участие BlackRock изменило правила игры) и удобством использования в сети.
Посмотрите на этот скриншот интерфейса OUSG Ondo Finance в действии:
Частные кредитные и гибридные новаторы
Помимо активов-убежищ, частные кредитные RWA открывают более высокую доходность за счет токенизации реальной экономической деятельности, такой как счета-фактуры, торговое финансирование и структурированные кредиты. Они несут больший риск, но предлагают убедительную прибыль для тех, кто ищет прибыль.
Протокол центрифуги — 1,279 миллиарда долларов (частный кредит)
Центрифуга стала пионером в сфере частного кредитования внутри цепочки, позволив управляющим активами токенизировать счета и кредиты для кредитных пулов. Он позволяет предоставлять структурированные кредиты на миллиарды долларов с прозрачностью и эффективностью, сотрудничая с такими учреждениями, как Janus Henderson, для таких продуктов, как JAAA (токенизированные CLO). Его мультичейн-подход (Ethereum, Avalanche, Base) поддерживает масштабируемое развертывание.
Гибридные протоколы
Гибридные протоколы сочетают в себе синтетические стратегии, институциональный кредит и обеспечение RWA для диверсифицированной доходности:
Этена (USDtb для RWA ~849 миллионов долларов в казначейских векселях; общий ТВЛ ~7,2 миллиарда долларов США):
USDe Ethena использует дельта-нейтральные криптографические стратегии для синтетической доходности, в то время как USDtb обеспечивает прямое токенизированное воздействие BlackRock, соединяя крипто-инновации с традиционной стабильностью.
Maple Finance (SYRUP) — $2,705 млрд ТВЛ:
Maple преуспевает в институциональном ончейн-кредитовании, предлагая кредиты с недостаточным обеспечением и токенизированные частные кредитные пулы. Он привлекает реальный бизнес и кредиторов, обеспечивая более высокую доходность, чем чистые казначейские облигации.
Sky (ранее MakerDAO, общий объем ТВЛ ~ $6,6 млрд):
Sky обеспечивает свой стейблкоин USDS значительным обеспечением RWA (казначейские облигации, кредитные хранилища), получая доход от протокола за счет ставки Sky Savings. Такие интеграции, как Spark, еще больше расширяют возможности RWA.
Эти гибриды подчеркивают зрелость RWA: от чистой токенизации до составных продуктов с оптимизированной доходностью.
Тенденции и аналитика рынка на 2026 год
Институциональное внедрение ускоряется: BlackRock, Goldman Sachs и другие расширяют токенизированные фонды. Межсетевое взаимодействие (например, проект Ondo Solana) и розничный доступ снижают барьеры, в то время как новые области, такие как токенизированные акции, недвижимость и активы на тему искусственного интеллекта, набирают обороты.
Ключевые проблемы сохраняются: уязвимости смарт-контрактовразвивающиеся правила (например, прогресс в Законе США CLARITY) и чувствительность доходности к процентным ставкам или рынкам финансирования. Тем не менее, прогнозы указывают на то, что стоимость ончейна в ближайшее время достигнет $20 млрд, а более широкие токенизированные рынки ожидают триллионы долларов в долгосрочной перспективе.
Новые игроки, такие как WisdomTree (~ 737 миллионов долларов с фиксированным доходом) и Superstate USTB (~ 582 миллиона долларов), добавляют глубины.
Заключение
RWA больше не являются экспериментальными — они меняют DeFi, импортируя стабильность и доходность TradFi в открытую экосистему блокчейна. Такие протоколы, как Securitize и Ondo, лидируют с казначейскими облигациями институционального уровня, Centrifuge — пионеры кредитных инноваций, а гибриды, такие как Maple, Ethena и Sky, раздвигают границы.
Эта инфраструктура может открыть токенизированную экономику стоимостью в триллионы долларов, сделав финансы более инклюзивными и эффективными.
Прежде чем участвовать, всегда проводите собственное исследование (DYOR), оценивайте аудиты смарт-контрактов, нормативные риски и зависимости рынка.